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来源：花椒财经
先给大家看一张图：
这是华宝基金旗下产品华宝纳斯达克精选2025年四个季度的重仓股变化情况。
总结下来，可以说基本上没什么变化。
但2025年美股的变化是很剧烈的。为了应对市场波动，很多主动型产品都有明显调仓。
而华宝纳斯达克作为一只主动型产品，几乎没有跟随市场进行调整。比如去年以来美股存储板块暴涨，美光、闪迪等大牛股横空出世，这只基金几乎硬生生错过了。
有意思的是，对大牛股“视而不见”的基金经理周晶、赵启元却格外看好中概股。
基金前十大重仓股之外，他们买了蔚来、小马智行、文远知行、知乎等一大堆中概股，而这些股票去年十月至今普遍明显下跌。
后果是，去年10月以来，这只基金大幅跑输同期纳斯达克指数。
糟糕的表现，已经惹了众怒。
01
华宝基金旗下百亿产品，大幅跑输指数
“纳斯达克精选”，光听名字就知道，这是一只“很有想法”的基金。
华宝纳斯达克在市场上的确赫赫有名。从2023年3月成立到现在，这只基金的规模已经超过了110亿元。
因为持仓高度集中于“美股七姐妹”等股票，华宝纳斯达克被视为“放大版纳斯达克”，是一只自带杠杆的纳指基金。
根据该基金披露，自成立以来，其持股集中度长期稳定在70%上下，高出同类产品一大截。
最新披露的2025年四季报显示，其前十大重仓股持股比例占基金净值的72.76%，占股票市值的81.60%，可以说是高度集中了。
这样做的影响是，基金涨的时候很猛，跌起来也很猛。
最近，纳指和标普的回调并不算明显，但华宝纳斯达克的基民们，却被“跌懵了”。
根据Wind数据，今年以来，华宝纳斯达克精选A总收益为-4.79%，近六个月、近一年分别为1.78%、8.84%。
而今年以来，QDII普通股票型基金的整体收益是2.33%，华宝纳斯达克基金在同类产品里排名72/78，属于垫底的存在。
近一年来差距更大，同类产品收益27.94%，华宝纳斯达克精选收益只有8.84%，排名65/74，同样垫底。
2025年10月29日，华宝纳斯达克精选净值达到高位后开始震荡下跌。到2月6日，累计跌幅达到11.11%。同期，纳斯达克指数跌幅只有3.34%。
一只号称“纳斯达克精选”的基金，却大幅跑输指数。最近，华宝纳斯达克的评论区，被愤怒的投资者攻陷了。
持有时间较长的投资者可能感受还行，但去年9月入场的投资者，拿到现在亏损将超过10个点。
02
神操作？美股基金却买了一堆中概股
如果只是阶段性的净值回撤，投资者的反应估计不会这么大。
毕竟这只成立约3年的基金，成立以来的总回报仍有110.89%，年化回报接近30%，明显跑赢指数。
引发投资者不满的，是华宝纳斯达克基金经理的持仓。
根据华宝纳斯达克精选2025年中报，基金前十大重仓股还比较正常。但持仓第11位，变成了中概股蔚来集团。
同样的还有第14位的小马智行、22位的宝尊电商、27位的知乎，28位的文远知行……一堆中概股。
倒不是说QDII基金不能投中概股，相反，有很多QDII基金就是以中概股为主要持仓。
但这些基金大多会表明自己的中概属性，而像华宝纳斯达克这样，打着纳斯达克旗号，却买大量中概股的基金并不多。
尤其是去年10月以来，这些中概股表现大多较差，成为拖累基金表现的重要因素。
我看了下投资者质疑的地方，大概有两点：
一是基金经理很“巧妙”地把所有中概股都排在了第十名以后，这样季报或者一般的软件，就只呈现前十大重仓股，而看不到这些中概股的持仓，投资者很容易“误入”。
二是基金经理对美股标的的选择，备受质疑。比如最近美股存储概念飙升，美光、闪迪等大涨，但这些热门股都没有被重仓，台积电这样的半导体公司持仓量也极少。
反而是去年6月到现在跌幅接近40%的奈飞公司，被基金经理大幅买入。
这样的表现，这样的操作，这只基金被投资者质疑，真的不冤枉。
03
基金经理解释“神操作”，但华宝类似基金不止一只
投资者的不满之下，华宝基金旗下基金经理赵启元，1月份公开回应了多个问题，比如为啥买新能源汽车等等。
但他并没有直接回应问题，只是说看好自动驾驶、出租车等前沿科技产业，而且要求投资者多给点耐心。
这种说法引发了投资者更大的不满。毕竟，对于基金经理来说，业绩不好是“原罪”。
实际上，华宝基金旗下这样的产品还不止一只。
我拉了下Wind数据，同类产品里，华宝有华宝纳斯达克精选、华宝海外新能源汽车两只基金今年以来的表现垫底。
尤其是华宝海外新能源汽车，今年以来的跌幅超过了7%。而这只基金的基金经理，同样是周晶和赵启元。
有意思的是，作为一只打着新能源汽车旗号的QDII基金，这只产品2025年末的第一大重仓股，居然是英伟达。
华宝基金旗下一共8只QDII基金（不同份额合并计算），今年有一半都是亏损的。
业绩差，基民只会用脚投票。
现在各大QDII产品额度都很紧张，一些绩优产品已经很长时间没有开放申购，还有大量基金一天限购10元。而最近华宝纳斯达克的单日额度却从100元升到500元，现在又升到了3000元。
显然，很多投资者带着遗憾离场了。
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责任编辑：何俊熹
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